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责任编辑：王涵【保险】2020年保险行业投资策略：转型之年，下一个向上周期的起点来源：天风研究※2019年经营回顾寿险行业在经历2018年的调整后，保费收入开始恢复增长，健康险增速继续保持在30%以上，保费占比从2013年的10%提升至21%。不同市场主体的保费增长出现差异化表现，大型保险公司保费增速放缓至10%以下，而中资中小型寿险公司同比增长19%，外资公司同比增长39%。今年以来大型寿险公司增长乏力主要源于一二线城市的大众市场受到较为激烈的竞争冲击。

一在港的中资大行人士对券商中国记者表示，P息是香港的银行自己制定的利率水平，面向大客户的优惠贷款利率，是使用最广泛、最具代表性的利率。其中，又以汇丰银行的P息被看做是行业风向标。香港主要银行上调P息，意味着香港长达十余年的低利率环境终结，这直接将增加市场的借贷成本，也包括居民的房贷成本，因为有银行的按揭贷款利率是盯住P息。

巴菲特还透露了其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。彼时，符合这一标准的A股公司仅有9家，分别是格力电器、贵州茅台、恒瑞医药、双汇发展、东阿阿胶、华东医药、承德露露、海康威视、洋河股份。

“锆石”巡航导弹就目前公开资料显示，外形与美军X-51A“乘波者”比较接近，且同样采用超燃冲压发动机，据俄媒介绍，该型导弹已于2017年6月成功试射，最大射程可达1000千米，最大飞行速度8马赫。“先锋”高超音速武器系统则是俄总统普京在2018年3月公开的几种战略威慑武器之一，目前相关技术细节还十分有限，已知的仅有飞行速度可达20马赫，并具备高速规避机动能力。单从武器种类和试射情况来看，俄军近年来在高超音速武器的进展已超过美军。

那么短期的这种融资的话，我们会发现如果是央行在收紧我们的信用，那么它和我们之前的做法不一样了，那么用大家俗话说就是不放水，那么我们能看成是社融规模的下降和利率的上升。如果是我们融资需求不足的话，那么它就会带来的是我们规模的下降和利率的下降，所以我们通过这一点利率的这种变化是可以去区分，那么央行这种态度是不是会发生变化，或者是货币政策是否发生变化，结果答案发现它不是。因为我们会看到利率其实还是在处于一个下行的过程当中的，而且这一段时间的利率也没有出现这种上涨，所以我们就可以得出一个结论，那么2月份的社融，第一次受到节日的影响很大。第二个的话最主要还是来源于我们的需求，其实是一个下行的过程所导致的，那么在我们需求下行的过程中，肯定利率其实还会持续的往下走，所以这个的话也是支撑今年2019年信用宽松的第一个阶段和第二个阶段，那么最主要的变量其实就是来自于利率的下行，所以这一点的话是非常重要的。第三个，我们从央行的态度来看的话，我们更重要的也要去观察一下，我们政府对于财政这一块，那么是不是对于我们的经济有一个这种很好托底的作用？答案是的，因为我们去观察我们各个地方政府专项债务发行的话，我们会看到债务发行的速度其实还是比较快的，而且的话它已经非常明显的体现出一种叫做解决地方政府债务的这种问题，那么我们其实还是看到它在做，而且稳经济、稳就业工作的话，那么还是当前政府的一个大事。

财华社认为这一方面是与中国人保的财险业务占比较大有关，而我们前文已经提到财险业务由于成本较高久期较短，利润也较为微薄；另外一个原因则与其较低的资产负债率有关，也就是说杠杆低于同行，即权益占比较高，截至2019年9月30日，中国人保的资产负债率为79.08%，中国平安为89.79%，中国太保为88.29%，或反映中国人保的资产负债状况较同行稳健。